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本文是《即時零售傳》第228集

-----正文-----

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最近圈子里有個說法，也不知道真假——聽說沃爾瑪在接觸樸樸超市，聊收購的事。我跟一個零售高管打聽，他說確實聽說了，但雙方都沒承認，也沒否認，目前就是個傳言。

這種級別的傳聞，每個月沒有十條也有八條，真真假假，誰也說不準。不過，就算這消息最后證實是空穴來風，單把"沃爾瑪"和"樸樸"這兩個名字擺在一起琢磨，本身就很值得討論。

沃爾瑪這家公司，地位擺在那兒：全球五百強常年第一，市值去年沖破了萬億美元，比阿里和騰訊的市值都高。

但就是這么個巨無霸，在美國被亞馬遜壓得夠嗆。人家市值早就超了，最近連銷售額都反超了。沃爾瑪高層是真有點慌，怕電商這把刀最后砍到自己脖子上。

這種焦慮感，在中國表現得特別明顯。

說起來，沃爾瑪在中國折騰電商這事，已經快二十年了。當年收購1號店，后來跟京東戰略合作，再后來山姆會員店提前布局即時零售，每一步都是在追那張"線上船票"。

山姆做得確實漂亮，約500個前置倉，電商占比過一半，成了沃爾瑪中國最賺錢的那個"現金牛"。

但問題是，光靠山姆不夠。

沃爾瑪大賣場這些年一直在往下掉，門店從400多家縮到300家以下。一邊是山姆往上漲，一邊是大賣場往下滑，中間那塊最大的市場，就是那種既不是高端會員、也不是大采購的普通家庭日常消費，誰來接？

這時候看樸樸，就很有意思了。

樸樸是福建起家的，在福州、廈門扎得很深。他們做的不是叮咚那種小倉，而是800到1000平米的大倉，SKU多，品類全，活脫脫一個"藏在手機里的超市"。這不正是沃爾瑪最擅長的事嗎？管大倉、管供應鏈、管全品類。

數據上，樸樸2024年第一次年度盈利，年收入300億左右，400多個前置倉。在華南市場，跟小象超市、山姆三家打得有來有回，銷售額都在百億級別。

如果沃爾瑪把樸樸收了，等于在自營即時零售這條賽道上，一下子沖到八九百億的規模，直接把對手甩開。

而且這事兒從沃爾瑪的角度看，挺合理的。

你想，即時零售現在什么格局？美團收了叮咚，剩下的頭部玩家就那么幾個。山姆雖然做得好，但主要服務的是會員，門檻在那兒擺著。

沃爾瑪大賣場的線上業務呢，一直不溫不火。樸樸的用戶年輕，黏性高，私域做得好，沃爾瑪缺的就是這個。

再說供應鏈，沃爾瑪的自有品牌"沃集鮮"這兩年做起來了，從幾十個SKU擴到近千個，什么"0防腐劑"吐司、小包裝榴蓮千層，都是抄山姆的思路、但價格更親民。

把這些商品塞進樸樸的前置倉，再配上樸樸的配送網絡，這事兒想想就挺有畫面感。

當然，這些都是紙上談兵。

沃爾瑪這家公司，做事一向謹慎。當年在中國折騰電商，走的路挺曲折的。最早的時候，大家當它是洪水猛獸，結果它在本地化上栽了不少跟頭。

早期的山姆會員店在昆明開不下去，被迫改成大賣場。"天天平價"的理念很好，但中國消費者更吃"促銷"那一套，習慣被各種滿減喂養。沃爾瑪堅持不收進場費，反倒讓供應商不適應，覺得你不懂規矩。

電商這條路上，更是走得跌跌撞撞。

有件事挺有意思的。1998年，沃爾瑪內部有人提議大力搞電商，結果被當時的CEO潑了冷水，說"線上生意永遠趕不上我們一家山姆店的銷售額"。那個人后來去了亞馬遜，一干十幾年。沃爾瑪就這么錯過了電商的第一班車。

后來就是各種追趕。收購1號店，后來并入京東；山姆早早上線App，布局前置倉；大賣場搞"速購"，做O2O。每一步都在追，但每一步都慢了半拍。直到疫情來了，線上需求爆發，沃爾瑪才算真正跑起來。

現在回頭看，沃爾瑪中國電商占比超50%，近八成訂單小時達，算是把"遲到"的課補上了。

但新的問題又來了：增速開始往下走，最新一季電商增長28%，比小象慢。在華南這個核心市場，它雖然是一梯隊，但談不上絕對領先。

所以如果真要收樸樸，邏輯是通的——補上那塊"既不是山姆會員、也不是大賣場死忠"的中間地帶。

再說樸樸這邊。

這家公司挺有意思的，2016年在福州起家，創始人陳興文是福建人，深諳本地消費習慣。福建人買菜講究"現買現做"，樸樸的"30分鐘快送"正好切中這個痛點。他們做的是大倉模型，800到1000平米，SKU6000到8000個，看起來是倉庫，其實是個微型供應鏈中心。

在福州，樸樸用不到行業三分之一的前置倉數量，創造了比同業一線城市高1.2倍的GMV。單倉日均訂單最高能到5000單，客單價超70塊。這個效率，比叮咚還高。

而且樸樸的供應鏈在福建做得特別深，80%生鮮產地直采，葉菜從采摘到上架只要6小時，損耗率壓得很低。這種"短鏈模式"讓它的采購成本比對手低15%——在福州市場上，這就是一堵墻，別人很難翻過去。

但出了福建就不一樣了。

2019年樸樸進深圳，第一戰就碰了一鼻子灰。深圳倉40%的商品得從福建調，冷鏈成本蹭蹭往上漲，葉菜到貨時已經蔫了。

美團買菜、叮咚買菜那邊補貼打得兇，新人1元購、滿39減15，樸樸的單日拉新成本直接飆到200塊。后來不得不把開倉計劃從"每周一兩個"調整成全年只開7個。

這個事說明什么？前置倉這行，區域密度就是命。在福建，樸樸是地頭蛇；出了福建，就得從頭再來，雖然樸樸在廣州深圳也是第一梯隊，但是滲透率和盈利能力遠不如福州和廈門。

現在樸樸覆蓋9個城市，400多個倉，70%以上的收入還靠閩粵兩地。武漢、成都這些新市場，規模還比較小。賬算得很清楚：活下去沒問題，但要獨立做大，難。

所以收購這事，對樸樸來說也不是不能談。

再看競爭格局。

2024年即時零售規模6500億，商務部預測2030年要超2萬億。這么大的盤子，誰都想多吃一口。美團收了叮咚，盒馬在搞店倉一體，山姆在前置倉上越扎越深。

沃爾瑪如果只靠山姆撐著，遲早會被夾在中間，上面有Costco、山姆自己跟自己打，下面有樸樸、小象搶客，中間還有盒馬、奧樂齊在虎視眈眈。

而且奧樂齊這兩年在上海跑得挺快，三分之一訂單來自線上，硬折扣模式加上到家服務，正好切中那批"想省點錢、又不愿降低品質"的中產。這不就是沃爾瑪想抓的人嗎？

沃爾瑪現在的動作也看得出來，他們在試各種新東西。2025年在深圳開了幾家社區店，500平米左右，SKU不到2000，主打"一日五餐"。

2026年又跟小紅書合作，搞了個"瑪薯店"，把聯名商品、網紅零食、進口好貨塞進小店里，試圖把"種草到購買"的鏈路縮短。

這些嘗試都不錯，但要跑通，需要時間。而收購樸樸，等于直接把一個成熟的網絡拿過來：400個倉，9個城市的覆蓋，300億的年收入，還有一支懂即時零售的團隊。這買賣，賬面上算得過來。

當然，沃爾瑪不是沒吃過收購的虧。1號店最后并入京東，算是個善終，但也談不上多成功。

這次如果再出手，得想清楚幾個問題：樸樸的品牌要不要保留？兩邊的供應鏈怎么融合？大賣場、山姆、樸樸三條線怎么打配合才不會互相搶客？

這些問題都不好答。

但有一點可以確定：即時零售這條賽道的整合，才剛開始。美團收了叮咚，接下來誰動？阿里會不會把盒馬和淘寶閃購捏一塊？京東會不會再出手？沃爾瑪這種體量的玩家，不可能干看著。

沃爾瑪收樸樸，真的假的？沒人知道。但無論如何，沃爾瑪在中國接下來的每一步，都值得仔細看。

這條路能不能走通，收購樸樸會不會是其中的一步，時間很快會給出答案。

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