農產品價格上漲加快

以商務部統計的食用農產品價格數據作為觀察對象，食用油、肉類自12月以來的價格漲幅大于過去3個月的價格累計漲幅，即主要上漲階段是12月之后才發生；而糧食和蔬菜價格在12月以來的漲幅并沒有明顯加大。

分析師指出，3月份以來的農產品交易總量數據呈現V形走勢，12月份進一步上升，顯示出年底消費旺季的特征。交易量與食品CPI環比變化的季節性規律也較為相似。11月份食品CPI讀數為0.5%，高于0.1%的2025年以來歷史均值，但仍處于歷史波動區域的中間位置，而且考慮到10月份較低的環比增速，10-11月份的價格累計漲幅并不大。

年底是糧食價格上漲的旺季，從各品種今年12月以來的漲幅觀察，玉米和稻米的價格上漲幅度超出了歷史上漲均值，而小麥的價格保持穩定，大豆價格上漲仍處于歷史上漲幅度之內。

豬肉價格近期也在回升，但上漲速度并沒有特別快于以往幾年的同期水平。根據農業部監測的50家農產品批發市場肉類交易量數據來看，12月份以來處于肉類消費的高峰。年底的豬肉價格上漲有著消費旺季到來消費量增加的支撐。

年底也是食用油產品的價格明顯上調期，全年最大環比上漲都在年底出現。12月份以來的食用油價格調整有其季節性規律因素，目前國內豆油價格和國際價格的比價關系并沒有繼續下行，來自國際價格帶動的上漲壓力并沒有進一步加劇。

從農業板塊獲得超額收益的季節性規律來看，年底和年初是獲得超額收益的集中期，且通脹預期的走強將進一步增強農業板塊獲得超額收益的可能性。近期食用農產品價格的上漲幅度大多仍可以被年底價格上漲的季節性規律所解釋，但在2025年大量流動性釋放的背景下，通脹預期如果受到強化可能會反過來進一步推動農產品價格上漲，這是后期農產品價格可能超出季節性規律邊界的驅動因素，這一驅動因素的存在也同時利好于農業板塊獲得超額收益。

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