農產品：減產現象頻出或引發農產品機遇

從歷史的走勢來看，農業板塊并不算是市場的主流板塊。然而，在當前通脹預期不斷增強的背景下，農業板塊有望再度受到市場的重點關注，主要原因是，全球極端天氣的頻繁出現，影響了部分農作物的產量，減產預期漸漸明朗，這將可能成為板塊走強的催化劑。

　　一、美國柳橙汁期貨暴漲帶來的啟示

　　近日有報道表示，由于年初氣溫過低及降雨不足，全美最大柳橙產區佛羅里達州本季的柳橙收成，比去年同期銳減16%，同時美國農業部估計全美本季的柳橙產量為825萬噸，較上季減少10%.受此刺激，紐約ICE美國期貨交易所的柳橙汁期貨價格大幅上升，并從今年低點算起累計升幅達60%，漲勢比黃金更猛。

　　09年已經進入厄爾尼諾年，從歷史上出現的幾次厄爾尼諾現象中，我們都發現全球大部分農產品出現明顯失收的情況，并引發了農產品的大牛市。也就是說，美國柳橙汁期貨由于減產而暴漲，并不是偶然發生的個案。

　　有數據顯示，價格與柳橙汁相關度較高的蘋果汁也存在著價格上升動力。世界蘋果產地主要分布在亞、歐、美洲，其中我國占40%左右，而2025年歐洲蘋果產量預測與前一年相比減少7%，例如中國產量減少10%，美國產量很可能減少5%.回顧過去，07/08榨季國外如波蘭等濃縮蘋果汁主產國的蘋果欠收，全球濃縮蘋果汁價格在07-08年間經歷了大幅上漲，因此，未來蘋果汁也存在著價格上升動力。

　　受厄爾尼諾等極端天氣現象的影響，甘蔗、棉花、玉米、大米等農產品均有減產的情況。

　　例如最近市場關注的食糖，產糖大國巴西由于降雨天氣延續，入榨量低于預期。而另一產糖大國印度由于連續減產，已由往年的凈出口國變為凈進口國，從而加劇了國際食糖的供求關系。與國際相似的是，09年我國甘蔗種植面積同比下降8-9%，甜菜種植面積下降10%.棉花方面，受天氣影響，我國棉花協會最新全國棉花預測總產下調至702萬噸，較去年下降9.9%.另外，據印度農業部官員表示，今年季風降雨不足，大面積的耕地未能種上農作物，這導致印度全國糧食產量可能減少10到15%.綜合而言，目前全球農產品庫存處于相對的歷史低位，農產品供求關系處于弱平衡的狀況。而隨著厄爾尼諾年的到來，全球農產品大幅失收的概率將大大增加，這將使得農產品供求關系趨于緊張。

　　二、如何正確認識農業板塊的機會

　　從一般常識與歷史出發，農產品有區別于金屬、原油等不可再生資源；往往一種農產品的高價格，會吸引農民在下一年中大量栽種該農產品。因此，農產品的價格的牛市往往表現為階段性，中間常常伴隨著較大幅度的調整。然而，厄爾尼諾等極端天氣現象的出現，往往會使農產品的產出大幅波動。因此，投資者要注意二點，第一，農業板塊優質的上市公司較少，因此安全邊際方面有所欠缺。第二，農產品長期的供求關系偏緊，但其階段性的特點較強，即前面提到的農產品的價格的牛市往往表現為階段性，中間常常伴隨著較大幅度的調整。

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