有色金屬：行業跟蹤報告_關注貨幣政策動向

基本金屬價格表現低迷

　　報告期(8月17-21日)基本金屬價格總體表現低迷，主要是受到美國房屋開工數據回落及中國股市大幅下跌的影響。而上周末在美元指數下跌的推動下出現了較有力的反彈。國內市場金屬價格表現更為弱勢，一方面受銅、鋁庫存繼續大幅上升的壓制；另一方面國內新公布的經濟數據低于市場預期，7月的房地產、汽車銷售數據均出現回落，引起市場對中國需求的擔憂。受此影響，上周銅、鋁走勢綜合表現最差。LME庫存上周仍為全面上漲的態勢，特別是鋁庫存繼續上升，且近期注銷倉單又呈回升趨勢，預示著鋁庫存后期壓力仍然較大。

　　近期黃金價格表現不溫不火，基本在950美元一線小幅振蕩，上周末COMEX期金收于954.7美元/盎司。近期總體經濟環境仍然向好，中國信貸數據的大幅回落也使短期內通脹預期降溫。后市黃金價格仍將維持平臺振蕩的的走勢。

　　行業動態信息簡評

　　中金嶺南(24.30,0.14,0.58%)：資源擴張是主要盈利增長點，維持“增持”評級

　　金鉬股份(20.77,-0.55,-2.58%)：業績略低于預期，維持“增持”評級

　　WBMS公布1-6月基本金屬市場供需數據，鋁市過剩情況加劇

　　有色金屬板塊表現——關注貨幣政策動向

　　報告期(8月17-21日)上證綜指進一步回調，周末出現反彈，周跌幅2.83%。有色金屬板塊出現較大幅度的下挫，周跌幅達7.80%。由于國內外銅市回調幅度較大，銅板塊成為上周的領跌品種，周跌幅超過10%。近期公布的經濟數據顯示，有色金屬行業下游需求的回升有所放緩，而生產企業開工率在逐步回升，市場供需情況或將趨于失衡。這將抑制行業進一步回暖的進程。但同時我們也看到，今年股市的上漲并不完全是由基本面所決定，充裕的流動性也是推動股市上漲的重要因素。如果貨幣政策再度寬松，有色金屬作為資源性型行業將重新受到流動性的追逐。因此我們建議投資者密切關注貨幣政策的動向。

　　在基本金屬表現低迷的影響下，上周海外礦業股指數出現小幅回落，周跌幅0.35%，市盈率上升至25倍。從7月初開始，礦業股指數市盈率由原來的14倍跳增至20倍以上，漲幅遠遠大于礦業股指數漲幅。主要原因是礦業股上半年整體盈利較去年出現了較大幅度的下滑，導致加權每股收益水平明顯下降，從而抬高了市盈率水平。

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