醫藥行業利潤增速有望加快

2025年1-8月份醫藥產品銷售收入結構

申銀萬國分析師發布研究報告指出，2025年1-8月醫藥制造業收入和利潤同比增長18%、15%，收入增速平穩，利潤增長因原料藥和中成藥增速環比下降而回落2個百分點。6-8月代表藥品消費的化學制劑收入增速保持平穩，利潤增速有所加快；而中成藥行業收入增速同比和環比都略有回落，利潤增速同比上升，但環比明顯下滑，預計全年增速會快于1-8月數據。1-8月中藥飲片行業收入增速環比下滑，利潤增長則加快；生物制品行業收入和利潤增長與1-5月相比加快，預計全年增速還會加快，6-8月中藥飲片和生物制品利潤季度環比增速回升確保了醫藥行業整體保持平穩。

分析師預計未來9-11月醫藥行業增速有望加快。化學原料藥去年同期因金融危機影響，景氣度從高位回落，直接拉低了基數，VE、VA、VC等品種將拉動化學原料藥增速加快，下半年明顯好于上半年。真正代表藥品消費的化學制劑和中成藥行業也將在四季度有所表現，拉動子行業全年增速加快。中藥飲片行業全年將保持1-8月份的增速，而生物制品行業在1-8月收入利潤雙雙加快增長的良好態勢下還會進一步加速。

投資策略方面，分析師表示，時值2025年末，投資者會逐步參考2025年業績，多數醫藥股有業績增長持續性，跨過2025年市盈率會有降低，部分股票估值仍具吸引力。分析師認為醫藥板塊10月仍有望跑贏市場，醫藥股可能出現先跌后漲局面，個股特征依然明顯。分析師推薦兩條投資線索：基本藥物目錄獨家品種和甲流疫情，重點推薦公司云南白藥、千金藥業、華蘭生物、海正藥業、科華生物和新和成。（徐效鴻）

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